Linkovi

5 načina na koje bi se zaduženje SAD moglo odraziti na globalnu ekonomiju


FILE - The U.S. Treasury Department building is seen at dusk, June 6, 2019, in Washington.

Američki zakonodavci imaju manje od tri tjedna da spriječe neplaćanje državnog duga zemlje podizanjem ograničenja na iznos novca koji Ministarstvo financija može posuditi. Ako to ne učine, SAD bi prvi put u povijesti namjerno neplatile svoje dugove.

Do sada se naširoko izvještavalo o razmjeri štete koju ekonomisti predviđaju da će američko gospodarstvo pretrpjeti u slučaju neispunjenja finansijskih obveza izazvanog ogorčenim sukobom između kongresnih demokrata i republikanaca.

Procjena Moody's Analyticsa ranije ovog mjeseca predviđala je da će u produljenom scenariju SAD ući u recesiju, a bruto domaći proizvod pasti za gotovo 4%. Izgubilo bi se oko šest milijuna radnih mjesta, što bi povećalo stopu nezaposlenosti do 9%. Rezultirajuća rasprodaja na burzi izbrisala bi 15 bilijuna dolara u bogatstvu kućanstava. Kratkoročno, kamatne stope bi skočile, a dugoročno se nikada ne bi vratile na najniže razine.

No, šteta zbog neispunjavanja uvjeta SAD-a ne bi bila sadržana u samim Sjedinjenim Državama. Vrijednosni papiri izdani od SAD-a toliko su pouzdani da su na financijskim tržištima u biti bez rizika, te se koriste za podupiranje velikog broja financijskih ugovora u svijetu.

"Američko tržište vrijednosnica svjetsko je sidro", rekao je Jacob Kirkegaard, viši suradnik s Petersonovog instituta za međunarodnu ekonomiju. "Ako se pokaže da ta imovina zapravo nije bez rizika, ili da zapravo može propasti, to bi u osnovi eksplodiralo kao bomba usred globalnog financijskog sustava. A to će biti iznimno neuredno."

A man wearing a protective mask walks in front of an electronic stock board showing Japan's Nikkei 225 and New York Dow indexes at a securities firm, Sept. 29, 2021, in Tokyo.
A man wearing a protective mask walks in front of an electronic stock board showing Japan's Nikkei 225 and New York Dow indexes at a securities firm, Sept. 29, 2021, in Tokyo.

Trenutni pad

U slučaju neispunjenja obveza, općenito se pretpostavlja da bi došlo do široke rasprodaje trezorskih vrijednosnica, poznatih kao trezori. To bi se dogodilo iz više razloga - od pojedinačnih ulagača koji su preplašeni zbog neispunjenja obveza, do tvrtki koje su imale zajmove s kolateralom, a riznice su bile prisiljene zamijeniti ih nečim što vjerovnik smatra sigurnijim.

Rasprodaja bi poskupjela američko zaduživanje u budućnosti, povećavajući kamatne stope u Sjedinjenim Državama i smanjivši vrijednost dolara u odnosu na druge svjetske valute.

Evo pet načina na koje bi ti učinci odjeknuli globalnom ekonomijom.

Smanjena globalna trgovina

Ako bi zadana vrijednost dovela SAD u recesiju, američki potrošači i tvrtke smanjili bi količinu robe i usluga koje kupuju izvan zemlje.

Iako bi to u određenoj mjeri utjecalo na gotovo sve zemlje, zemlje u razvoju koje se oslanjaju na izvoz u Sjedinjene Države za veći dio svog prihoda bile bi posebno teško pogođene.

Očekivana devalvacija dolara imala bi sličan učinak - poskupjelo bi američke tvrtke da kupuju zalihe u inozemstvu, što bi dovelo do daljnjeg smanjenja trgovine.

Dolarizirana gospodarstva bi patila

Američki dolar uobičajena je valuta u većem dijelu svijeta. Neke su ga zemlje prihvatile kao službenu valutu, dok u drugima postoji usporedo s lokalnom valutom koja je često "vezana" za dolar kako bi njegova vrijednost ostala stabilna.

U slučaju smanjenja vrijednosti dolara, zemlje s izrazito dolariziranim gospodarstvom osjetile bi smanjenje kupovne moći postojećih valuta.

"Tržišta u razvoju bi jako patila od ovoga jer ne bi imala domaću valutu koja je vjerodostojna", rekao je Kirkegaard.

Pogođeni poslovni ugovori

U cijelom svijetu mnoge prekogranične transakcije zahtijevaju da se podmire u američkim dolarima. U uobičajenim vremenima ovo se smatra praktičnim načinom da se osigura da nagli pad vrijednosti lokalne valute neće dramatično dovesti u nepovoljan položaj jednu stranu u transakciji koja će se podmiriti u budućnosti.

Nagli i brzi pad vrijednosti dolara značio bi da bi pojedinci i tvrtke koji očekuju plaćanje po postojećim ugovorima u dolarima zapravo primili manje nego što su očekivali za svoju robu i usluge.

Sofisticiraniji trgovinski ugovori mogu sadržavati klauzule protiv neispunjenja obveza koje zahtijevaju ponovno pregovaranje o sporazumima u slučaju neispunjenja obveza koje smanjuju vrijednost pričuvne valute. Iako bi ovo obje ugovorne strane držalo sigurnima, to bi također zakompliciralo i vjerojatno usporilo mnoge transakcije.

Customers buy and sell money at a currency exchange office in Istanbul, Turkey September 27, 2021.
Customers buy and sell money at a currency exchange office in Istanbul, Turkey September 27, 2021.

Kapital odlazi iz SAD

Jedna od ekonomskih prednosti koje Sjedinjene Države već dugo uživaju je ta što su magnet za globalni kapital. Kad je globalno gospodarstvo jako, ulagači koji traže rast usmjeravaju novac američkim tvrtkama. Kad su vremena loša, ulagači traže zaklon u američkim vrijednosnicama. U svakom slučaju, globalna tržišta usmjeravaju kapital u SAD

No, kada kamatne stope rastu iz pogrešnog razloga - jer ulagači ne vjeruju da će američka vlada platiti dugove - taj sustav je slomljen.

Rezultat je da bi u određenom stupnju ulagači koji traže sklonište bili oprezniji u pretpostavci da su trezorske vrijednosnice vrijedno ulaganje radi zaštite vrijednosti njihove imovine. Logičan potez bio bi da počnu usmjeravati barem dio svojih ulaganja u vrijednosne papire koje su izdale druge vlade i izražene u različitim valutama.

Nova rezervna valuta

Nuspojava tih novih tokova kapitala mogla bi biti izazov za dolar kao svjetsku "rezervnu valutu".

Rezervna valuta je novac koji drže središnja banka zemlje i velike financijske institucije kako bi olakšale globalnu trgovinu domaćim tvrtkama, ispunile obveze prema međunarodnom dugu i utjecale na tečajeve domaće valute, između ostalih razloga.

Stabilnost dolara učinila ga je dominantnom globalnom rezervnom valutom od kraja Drugog svjetskog rata. To je generiralo stalnu globalnu potražnju za dolarima, što je omogućilo američkoj vladi da se zadužuje po nižim kamatama od ostalih velikih država.

Svjetski konkurenti Sjedinjenih Država, uključujući Kinu i Rusiju - ali čak i saveznici, poput Europske unije - godinama su sugerirali da bi bilo bolje da dominacija dolara nije tako potpuna kao što jest.

U posljednjih nekoliko desetljeća došlo je do malog pomaka u oslobađanju dolara, ali šok poput neispunjenja dugova SAD -a mogao bi uvjeriti neke zemlje da zaštite svoje oklade preuzimanjem drugih valuta, poput eura, kao dodatak svojim pričuvama.

"Ako ste Kina ili, što se toga tiče, europodručje, željeli ste zamijeniti ili zamijeniti dominantnu ulogu dolara u globalnom gospodarstvu eurom", rekao je Kirkegaard. "Bolju stvar nisi mogao tražiti."

Komentari

XS
SM
MD
LG